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關(guān)于滬倫通相關(guān)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定，證監(jiān)會(huì)于日前公開(kāi)征求意見(jiàn)。有消息稱，年底之前可實(shí)現(xiàn)首家滬倫通企業(yè)掛牌交易，這意味著滬倫通有望年內(nèi)正式啟動(dòng)。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，滬倫通的推出意味著A股國(guó)際化程度進(jìn)一步加深，將給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金，未來(lái)上海A股可通過(guò)滬倫通在英國(guó)股市融資，由于東向CDR可跨境轉(zhuǎn)換，有利于避免滬倫通試點(diǎn)初期的炒作行為。

滬倫通料無(wú)太多技術(shù)障礙

“滬倫通”是上交所與倫交所互聯(lián)互通機(jī)制，指符合條件的兩地上市公司，依照對(duì)方市場(chǎng)法律法規(guī)，發(fā)行DR并在對(duì)方市場(chǎng)上市交易。

有消息稱，目前已有部分在中英兩地均有業(yè)務(wù)的企業(yè)對(duì)滬倫通比較感興趣，年底之前有望正式啟動(dòng)滬倫通交易，實(shí)現(xiàn)首家企業(yè)掛牌交易。

記者從機(jī)構(gòu)人士處獲悉，上交所近期向各家券商下發(fā)了《關(guān)于啟動(dòng)滬倫通做市業(yè)務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)備工作》的通知。此外，上交所還向各家券商下發(fā)了滬倫通CDR接口規(guī)范說(shuō)明書(shū)及技術(shù)實(shí)施指引。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，滬港通、深港通成功開(kāi)通且成功運(yùn)行，給滬倫通開(kāi)通積攢大量的經(jīng)驗(yàn)，在技術(shù)上應(yīng)該沒(méi)有多少障礙了。

上海A股可在倫交所融資

滬倫通包括東、西兩個(gè)業(yè)務(wù)方向。東向業(yè)務(wù)是指?jìng)惤凰驹谏辖凰鶔炫艭DR，西向業(yè)務(wù)是指上海A股在倫交所掛牌全球存托憑證（簡(jiǎn)稱GDR）。為穩(wěn)妥起步，DR的基礎(chǔ)證券僅限于股票，東向業(yè)務(wù)暫不允許倫交所公司在A股通過(guò)新增股份發(fā)行CDR的方式直接融資，上海A股則可通過(guò)發(fā)行GDR直接在英國(guó)市場(chǎng)融資。

“估計(jì)初期將選擇兩地市值較大、有國(guó)際知名度的藍(lán)籌股作為試點(diǎn)。”北方一家券商投行高管表示，“上海A股可以在倫交所融資，這對(duì)有國(guó)際業(yè)務(wù)的券商是一個(gè)機(jī)會(huì)?！?/p>

根據(jù)申萬(wàn)宏源測(cè)算，假設(shè)上證180成分股全部在倫交所實(shí)現(xiàn)GDR的發(fā)行，5年總體融資規(guī)模為8900億元左右，年均融資規(guī)模為1780億元左右。

中金公司首席策略分析師王漢鋒表示，海外公司發(fā)行CDR的東向業(yè)務(wù)目前將采取非融資型CDR形式，有利于避免滬倫通開(kāi)通對(duì)A股形成融資壓力。由于東向CDR可跨境轉(zhuǎn)換，該制度將使東向CDR與正股之間形成價(jià)格聯(lián)動(dòng)，也有利于避免滬倫通試點(diǎn)初期可能的炒作行為。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝指出，“滬港通是兩地投資者相互之間可以直接到對(duì)方的市場(chǎng)上買賣股票，而滬倫通是將對(duì)方市場(chǎng)的股票轉(zhuǎn)換成DR再到本地市場(chǎng)掛牌交易。”

對(duì)A股資金分流有限

如何看待滬倫通的影響？“初期雙向流動(dòng)規(guī)模不會(huì)太大，對(duì)兩地市場(chǎng)影響有限，”上海一家私募高管預(yù)計(jì)，“畢竟內(nèi)地投資者對(duì)英國(guó)股市還有個(gè)熟悉的過(guò)程，不會(huì)隨便買賣倫交所的股票，對(duì)A股資金分流有限，而海外資金此前大多已通過(guò)深滬港通和QFII渠道進(jìn)入A股。不過(guò)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)兩地的優(yōu)質(zhì)個(gè)股都有望受到資金的青睞。”

楊德龍對(duì)記者分析稱，“在開(kāi)通滬倫通后，部分歐洲資金將會(huì)加大對(duì)A股的關(guān)注度，也會(huì)增加對(duì)A股的配置比例。雖然還很難預(yù)估增量資金有多少，但應(yīng)該是可以和滬港通、深港通開(kāi)通后外資流入量來(lái)類比的。此外，海外機(jī)構(gòu)比較崇尚價(jià)值投資理念，滬倫通開(kāi)通無(wú)疑能夠進(jìn)一步強(qiáng)化藍(lán)籌股及白馬股的行情。”（記者 陳艷青）