上周美股出現(xiàn)了較大幅度的回落，目前標(biāo)普500指數(shù)和道指已經(jīng)回吐年內(nèi)全部漲幅。在連續(xù)上漲九年多之后，美股投資者的情緒開始變得謹(jǐn)慎。對于明年美國經(jīng)濟增長可能放緩以及美股公司盈利預(yù)期下降的擔(dān)憂，引發(fā)了投資者的拋售行為。

科技股的盈利不斷上漲是美國三大股指,特別是納指不斷創(chuàng)新高的原因，而市場對于科技股的盈利預(yù)期也非常高，現(xiàn)在美國科技股的財報披露低于預(yù)期，對于納指的打擊是比較大的，這也加大了美股高位震蕩的風(fēng)險。

美股大跌勢必對全球股市造成一定的影響，但對于新興市場來說，反而可能會迎來良機。

上周A股市場整體呈現(xiàn)震蕩反彈的走勢，特別是上周一,在眾多利好政策的帶動下，市場井噴式上漲，激發(fā)了人氣。更為重要的是，代表市場風(fēng)向標(biāo)的券商板塊連續(xù)上漲?，F(xiàn)在券商股的連續(xù)上漲主要是市場的擔(dān)憂情緒有所緩解，帶來的反彈還不足以啟動一波大的牛市行情，但是至少說明投資者對于后市的看法有所轉(zhuǎn)變，大盤大幅下挫的可能性已經(jīng)大大降低。

基于估值的吸引力，一些新興市場特別是中國A股的藍籌股估值處于全球市場的底部。A股市場的必需消費品、服務(wù)業(yè)、基建投資以及金融板塊屬于估值低、盈利增長比較穩(wěn)定的板塊，都有可能受到外資的關(guān)注。

就國內(nèi)情況而言，近期，政府采取多種措施支持民營企業(yè)進行債券融資，這將有助于解決民企融資難和融資貴的問題，有利于減少市場的擔(dān)憂。值得一提的是，現(xiàn)在各個部門積極出臺政策，幫助企業(yè)解決股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險，特別是險資已經(jīng)正式成立專項資金來化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。根據(jù)此前銀保監(jiān)會主席郭樹清的表態(tài)，這部分資金不受權(quán)益投資比例的限制，這體現(xiàn)出險資對化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的支持力度非常大。

現(xiàn)在A股的估值處于歷史最低位置，一部分外資從美股獲利了結(jié)，可能會流入A股這樣的估值比較低的市場。

從行業(yè)和板塊來看，一些被錯殺的消費白馬股、科技龍頭股和金融板塊都可以繼續(xù)關(guān)注。特別是代表市場風(fēng)向標(biāo)的券商板塊，估值上有望得到修復(fù)。隨著市場風(fēng)險偏好的提高以及股權(quán)質(zhì)押流動性困局的緩解，券商板塊的表現(xiàn)值得期待。

現(xiàn)在的A股市場，迎來了價值投資“最好的時候”，因為市場的大幅下跌已經(jīng)產(chǎn)生了一個極其誘人的價格，很多優(yōu)質(zhì)的公司已經(jīng)跌出了價值。所以，此時堅持價值投資，抓住一些被低估的個股，未來可以獲得比較好的投資回報。（前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家 楊德龍)