中石油控股股東擬將部分持股換購(gòu)工銀滬深300ETF份額，這是半年多來(lái)中石油持股換購(gòu)的第四只ETF。此前中興通訊、三七互娛等上市公司股東都有用持股換購(gòu)ETF。對(duì)此，受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為可能是出于降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，但也不排除借道減持的可能。

多家公司股東換購(gòu)ETF

中國(guó)石油天然氣股份有限公司(下稱中石油)周二晚公告稱，其控股股東中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司計(jì)劃15個(gè)交易日后的一個(gè)月內(nèi)，將其持有的公司股份，換購(gòu)工銀滬深300ETF份額。公告顯示，集團(tuán)計(jì)劃本次認(rèn)購(gòu)規(guī)模不超過(guò)4.3億股（即公司0.235%的總股本）A股股票價(jià)值對(duì)應(yīng)的基金份額，并承諾在基金成立后90天內(nèi)，不減持換購(gòu)的基金份額。

公開資料顯示，這是近8個(gè)月來(lái)中石油持股換購(gòu)的第四只ETF。根據(jù)2018年年報(bào)，2018年10月12日中國(guó)石油集團(tuán)以11.33億股的A股股份，分別認(rèn)購(gòu)了博時(shí)基金、華夏基金和銀華基金發(fā)行的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF，分別認(rèn)購(gòu)4.53億股、4.53億股及2.27億股。

在此之前，還有其他上市公司股東持股換購(gòu)ETF，而由于最近社?；鹦剂藴p持約93億元交行股份的計(jì)劃。有觀點(diǎn)認(rèn)為持股換購(gòu)ETF或許是股東借道減持。

今年3月12日，中興通訊盤后公告稱，大股東擬以不超過(guò)1%股份參與工銀瑞信滬深300ETF基金份額認(rèn)購(gòu)，并通過(guò)大宗交易方式減持股份總數(shù)不超過(guò)本公司股份總數(shù)的2%。三七互娛控股股東之一也公告稱，擬以不超過(guò)2124.8萬(wàn)股三七互娛股票參與銀華MSCI中國(guó)A股交易型開放式指數(shù)證券投資基金網(wǎng)下股票認(rèn)購(gòu)。市場(chǎng)上較早的上市公司換購(gòu)ETF案例是海康威視第三大股東新疆威訊投資管理有限合伙企業(yè)2012年將所持有的公司部分股份換購(gòu)等值華泰柏瑞滬深300ETF，當(dāng)時(shí)投資人普遍認(rèn)為這是“變相減持”。

ETF申購(gòu)是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時(shí)也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。在ETF認(rèn)購(gòu)過(guò)程中，上市公司可用持有成分股換購(gòu)正在發(fā)行的ETF。

換購(gòu)動(dòng)力未必只是減持

天相投顧投研總監(jiān)賈志在受訪時(shí)說(shuō)：“只能說(shuō)這提供了借道減持的可能，并不意味一定減持?！彼J(rèn)為，社保基金的資產(chǎn)配置一向是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，減持交行的舉動(dòng)應(yīng)該是對(duì)銀行板塊的未來(lái)存在擔(dān)憂。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄在接受記者采訪時(shí)指出，社保基金減持的行為與上市公司股東換購(gòu)ETF略有不同，被減持的多為此前定增的股份，可能是出于財(cái)務(wù)投資的目的選擇減持。而股東換購(gòu)ETF，可能是因?yàn)楣蓛r(jià)過(guò)高選擇了減持，也可能是出于降低風(fēng)險(xiǎn)的目的，“個(gè)股波動(dòng)幅度會(huì)比ETF更大，出于風(fēng)控的目的進(jìn)行持股換購(gòu)”。不過(guò)，從目前的情況看，他更傾向于是股東減持。

賈志表示，由于社保基金的投資更多是長(zhǎng)線投資，很多變化都是基于長(zhǎng)線投資的考慮。所以，對(duì)于普通投資者，如果不能接受或者無(wú)法正確理解長(zhǎng)線投資，社保基金行為的參考意義不大。而李大霄則建議普通投資者跟隨大股東節(jié)奏進(jìn)行增持或減持。